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违约事件频发之际 中国考虑推出CDS与CLN:日本男星女装图

  • 来源:互联网
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  • 2016-07-06
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摘要:   被信用风险逐渐暴露的背景下,中国正考虑推出平抑对冲信用风险的工具——信贷违约掉期(CDS)和信贷挂钩票据(CLN)。  据彭博报道,中国银行(601988)间交易商协会(NAFMII)近期就银行日本男星女装图最新动态及资讯。

  新华社合肥4月16日专电 4月15日,安徽省纪委通报:亳州市人大常委会副主任程效先、安徽省民族事务委员会(宗教局)副主任(副局长)沙圣虎涉嫌严重违纪,目前正在接受组织调查。  公开

 

  被信用风险逐渐暴露的背景下,中国正考虑推出平抑对冲信用风险的工具——信贷违约掉期(CDS)和信贷挂钩票据(CLN)。

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  据彭博报道,中国银行(601988)间交易商协会(NAFMII)近期就银行间市场信用风险缓释工具试点业务向部分机构征求意见,考虑推CDS和CLN。

  报道援引知情人士称,中国监管层此举考虑的背景包括,自2014年开始,债市个体的信用风险显现,出现债券实质支付违约,亟待有效的信用衍生工具管理和分散风险等等。

  早前关于“中国版CDS要来了”的消息就已经见诸报端。证券时报3月提到,央行正牵头外汇交易中心研究在银行间债券市场推出CDS,不少银行也开始着手准备。

  CDS又称信用违约掉期,是目前全球广泛交易的场外信用衍生品,类似于针对债券违约的保险。卖方赚取的是参考资产按时还款时的合约金。CDS可以在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险,进而平抑对冲信用风险,且有助于增加债市流动性。

 

  "对于机构投资者来说,无精力也无能力参与发行人破产重组、清算后的进程以补偿损失,为避免踩雷,对冲信用风险成为当务之急。"中信证券(600030)分析师明明在报告中提到:

  我国早在 2010 年就开始研究和推出我国特色的 CDS 产品。信用风险缓释工具,不过由于金融危机后对于 CDS 的警惕,还有我国债券市场在 2014 年之前无债券违约,市场并无较强的需求来交易信用风险,所以后续进展缓慢。不过,信用风险逐步可控释放的进程,是适时推出 CDS 的较好时机。

  目前产能过剩行业去杠杆,信用风险缓慢释放,政策上提出要依法处置金融市场违约行为,主动释放信用违约风险,而且监管层正在筹划多种创新债券品种,比如高收益债券,那么 CDS 作为可以提高此类低评级、高收益债券的流动性与信用风险对冲工具,将有较大的发展空间。

  但明明也表示,目前我国法律制度、金融基础设施如信用风险计量、交易结算制度等尚不成熟,场外衍生产品市场相关标准文本和配套机制尚不健全,中国版的 CDS 的推出进程短期内可能不会很快。

  而CLN则是指固定收益债券和CDS相结合的信用衍生产品,《第一财经日报》曾在一篇文章中介绍过这种工具的“玩法”:

  SPV(特殊目的机构)构建CLN的时候,在发行固定收益债券的同时买入CDS,两者绑定在一起作为一个CLN来发行。”票据宝董事长李华军近日在接受《第一财经日报》记者采访时表示,简单来说,在发行的债券里绑定了相关的信用风险,所以这种票据的收益率会高过一般的固定收益债券。但高收益对应着高风险,所以CLN的发行者SPV通过购买存在信用风险的资产进行证券化,然后通过高收益的方式把相应的信用风险转嫁给CLN的购买者。

  这样在未发生标的资产信用违约的情况下,CLN的购买者将会获得高额收益率。但是如果发生标的资产信用违约,CLN的购买者只能获得标的资产中的违约回收率(即违约后本金的补偿率)那一部分。

 

 

  2016年4月14日,周小川行长在美国华盛顿出席了经合组织(OECD)《关于中小企业和企业家融资状况的报告——OECD打分板》新闻发布会。周小川行长在发布会上发表了致辞,并与OECD秘书长古

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  • 编辑:苏丹
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